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　　从被告人弗雷蒙德的突然死亡到法国奢侈品公司LVMH及其董事长阿尔诺被告上法庭，爱马仕第五代继承人尼古拉・皮埃什名下的160亿美元股份因欺诈而“消失”的案件，持续了一年多仍没有结果。在“吃瓜”的同时，更要反思的是：这位亿万富豪被欺诈的核心原因在哪里？即便如爱马仕这样传承六代的显赫家族，为何在财富传承中也有重大纰漏？为什么“家族治理”如此重要？

　　2025年已近年终岁末，一出“地主家傻儿子”遭遇“杀猪盘”的戏码还未终章，那就是爱马仕第五代继承人尼古拉・皮埃什名下160亿美元爱马仕股份“不翼而飞”的故事。

　　如今，皮埃什从隐居的百亿美元富豪，“迅速跌落”为需要依靠廉价航空出行的82岁老人。

　　这个故事的主要角色有三个——尼古拉・皮埃什、埃里克·弗雷蒙德、贾迪尔·布特拉克。弗雷蒙德是皮埃什的“好友”兼财务顾问，布特拉克是皮埃什的园丁，也可视为“继子”。

　　为什么一个亿万富豪会犯如此低级的错误？都说“富不过三代”，为什么五代继承人也躲不过“杀猪盘”？我们先从这三个关键角色说起。

　　称皮埃什是“地主家傻儿子”，线年由蒂埃利·爱马仕创立以来，爱马仕品牌已传承六代。皮埃什是创始人的第五代外孙。爱马仕的控股结构极其紧密：超过200名继承人分布于三个家族分支——盖朗、杜马与皮埃什。

　　皮埃什无伴侣也无儿无女。但是手握爱马仕6%的股份，是最大个人股东，市值可达160亿美元，2024年位列《福布斯》全球富豪榜第121位。

　　皮埃什的股份主要来自于继承，1985年从巴黎高等商学院毕业后，他从母亲那里继承了4.77%的爱马仕股份，又从姐姐那里继承了部分股份。

　　皮埃什年轻时从事过多份职业，在广告公司干过，创办过高级定制服装品牌，还当过滑水教练。但都做不长，自创品牌很快破产、教练生涯很快告终。

　　有意思的是，皮埃什本人与家族商业结构几乎无交集。据《纽约邮报》报道，皮埃什“过得像个隐士”。他在家族中一直像个边缘人士，游走于集团事务之外，为了躲避家族成员的目光，他长期隐居在瑞士一个偏远而美丽的小镇上。

　　皮埃什有两大爱好——马和艺术品。这令人联想到中国古代两个皇帝，一个是在书法绘画上颇有造诣的宋徽宗赵佶；一个是喜欢干木匠活的明熹宗朱由校。幸好皮埃什没有掌管爱马仕商业帝国。

　　20世纪80年代，皮埃什的大部分时间，都在自己西班牙的一座农场里照料马匹。他为数不多的公开照片中，流传最广的就是在庄园里和白马的合影。

　　皮埃什也是艺术圈的常客，正是因为这个爱好，他与超过20年的理财顾问弗雷蒙德的共同语言比要比与家族成员之间多得多，而后者骗走了他几乎所有财产。

　　弗雷蒙德热爱艺术，甚至“摆餐桌上的胡椒瓶都可能是一件现代艺术品”。2015年前后，他和妻子还在日内瓦创办了一家名为Espace Muraille的艺廊。

　　与皮埃什不同，弗雷蒙德是靠“赘婿”身份进入上流社交圈的，他的妻子来自日内瓦最为显赫的家族之一，岳父则是城中备受尊敬的金融家，后来他在日内瓦创办了财富管理公司Semper Gestion SA。

　　不过，作为一个财富管理专家，弗雷蒙德的履历却充满污点。2010年，他和他的公司因内幕交易被罚款400万欧元，他也被不少客户起诉过。然而在皮埃什这里，他仍然长期备受信赖。两人都活跃于上流社交圈，两个人还都热爱艺术。

　　2024年，《华尔街日报》记者与当时已官司缠身的弗雷蒙德会面后描述，他打扮得体，散发着一种“几乎让人放下戒备的敏感、脆弱的气质”。九游体育官网

　　而贾迪尔·布特拉克则是皮埃尔在西班牙1992年塞维利亚世博会上认识的一名摩洛哥石匠，后来他成了皮埃什的贴身仆从和园丁。

　　皮埃什的生活圈子极小，九游体育官网但并不孤独，正是因为有这名园丁的存在。皮埃什后来还打算启动法律程序，收养这名园丁为养子，将一半财产留给他。园丁结婚生子后，皮埃什与园丁一家的感情也很深厚，称其家人为自己的“儿子、儿媳和孙子们”。

　　与突然的死亡，股份疑被转给LVMH正是这位园丁，惊醒了皮埃什的“富贵闲人梦”。

　　2022年的一天，普埃什按习惯要求弗雷蒙德向布特拉克汇100万瑞郎，但未按预期到账。这一异常情况让皮埃什启动全面审计，结果发现，自己名下的核心资产早已被掏空。

　　2024年，皮埃什向法国金融检察机关提出刑事控诉，指控弗雷蒙德背信与侵占资产；在瑞士，两人则卷入多起民事与程序纠纷。

　　2025年，案件进入失控阶段。法国调查人员对弗雷蒙德提出伪造文件、背信等初步指控，并要求继续问讯。瑞士虽不引渡，但弗雷蒙德选择主动赴巴黎接受连续三天问话。

　　弗雷德蒙的口供从头到尾前后矛盾，法国法官认为其叙述多处不一致，并立即立案调查。戏剧性的是，7月23日，弗雷德蒙在瑞士格施塔德附近骑车时遭火车撞击身亡，警方认定为自杀，使得关键环节就此断裂。

　　5月，皮埃什已经在巴黎法院提起另一项民事诉讼，将LVMH（路威酩轩）及其董事长贝尔纳·阿尔诺列为被告，声称部分被转移的股份最终流向与LVMH相关的实体。根据审计文件显示，皮埃什名下的爱马仕股份，从2000年代中期开始被弗雷蒙德拆分成许多小笔，通过银行的衍生品与中介结构悄悄卖出。而买方是当时正在悄悄建仓的LVMH。

　　这让十多年前LVMH与爱马仕之间那场著名的股权攻防战，再次被拖回公众视野。

　　早在21世纪初，LVMH创始人伯纳德·阿尔诺就开始通过复杂手段悄悄收购爱马仕股票，到2010年，LVMH一度持股超13%。

　　惊醒的爱马仕家族迅速团结起来，成立了一家控股公司H51，一致对外抵抗对手收购。当时，50多名爱马仕家族继承人在巴黎召开秘密会议，他们将50.2%的股票用严格的股权托管方式锁定，未来20年不允许出售；剩下12.5%的股份，家族托管基金有优先购买权；多位家族成员还变卖财产，对公司进行补贴。

　　6%的爱马仕股份，却是唯一没有加入H51的家族成员。他不愿意锁定自己的股票，更不愿意变卖家财帮助公司。这一决定削弱了家族的防御阵线。在随后的数年里，普埃奇持续承受着来自家族成员的巨大压力。2014年，他辞去集团职务，彻底告别家族业务，只保留了股东身份。经过这场“战役”，爱马仕的继承人们意识到团结的重要性，遂将各自独立的投资工具汇集起来，最终演变成了家办“Krefeld”。它承袭了该家族一贯的低调风格，而家办Krefeld的存在，也成了家族财富的防火墙。

　　如今，对于皮埃什的诉讼，LVMH发布了一份措辞强硬的声明，全面否认指控，称其为“毫无根据的恶意解读”，并保留采取法律行动的权利。

　　而公开的法律记录显示，当年的交易使用的是不记名股票和复杂衍生品结构。在这种机制下，买方通常无法确认卖方身份——至少在现有资料中，没有证据显示LVMH知道它买下的股份来自皮埃什。

　　随着弗雷蒙德“自杀”，这条至今未被完全查清的股权转移链条断了，160亿美元的股份仍下落不明。而皮埃什这位百亿富豪沦落到出门坐廉价航空、日常靠亲友接济的地步，并辗转瑞士、法国与美国等多地进行诉讼。

　　对于这个看似荒诞的真实事件，在吃瓜之余，其实对于家族企业和家族办公室而言，也能从中获得深刻的教训。

　　惠裕全球家族智库在年末主办的“第十届Top50中国家族管理领袖论坛”上，与会的嘉宾围绕着“家族治理”展开热烈讨论，并且普遍认为“家族治理是家办面临的最大挑战”“结构可以保护资产，而治理才能保护结构”。皮埃什的落难其实也跟家族治理的缺失有重大关系。

　　首先，把关键决定权绑在单一受托人或“私人顾问”身上是很危险的，而“个人管家”永远无法替代专业家族办公室。

　　1998年，皮埃什正式把财富管理权交给了弗雷蒙德。从那之后的20多年里，弗雷蒙德几乎掌握了所有权限：签字、支票簿、转账、银行沟通、文件处理。甚至连叫出租车、买机票、安排约会、预订餐厅和酒店，都让弗雷蒙德处理。更令家族成员诧异的是，皮埃什还让弗雷蒙德代表自己出席爱马仕股东大会。

　　皮埃什是想“让生活更简单”，但同时也埋下了巨大的隐患。而专业的家族办公室则可以通过团队化运作，来整合法律、税务、投资、风控等多领域专家，避免单一顾问的决策偏差。并且建立资产变动预警、定期审计、利益冲突排查等机制，从源头防范风险。

　　其次，要消除或规范那些易被滥用的工具。像“无记名股票”这类能够让持有人凭纸张主张权利的工具，在跨境、匿名化的环境里风险极高。

　　1999 年，在弗雷蒙德劝说下，皮埃什将其持有的约5.7%爱马仕股份从法国转移至瑞士，并转为“不记名股票”形式。不记名股票这种高流动性工具本适用于短期交易，却被用于长期持有核心家族资产，这就给了欺诈者以可乘之机。

　　此外，家族多层控股结构的目的在于风险隔离、税务规划，但同时也造成权属模糊、责任匿迹、审计困难、法律追索难度极高。家族财富最大的风险永远不是市场，而是结构与信任。

　　最后不得不说的是，“欲戴其冠，必承其重”，皮埃什虽然不是接班人，但也要承接住财富所施加的重担。

　　皮埃什更像是被艺术养大的人，却被放进了一个“数字更重要”的家族。长期以来，他把复杂性交给顾问，把金钱放在自己视线之外。财富能让人选择简单生活，但如果把“简单”建立在缺乏制度保障的薄冰上，再加上慷慨的天性，就极易陷入复杂的骗局。

　　这场骗局有一个关键点是弗雷蒙德通过“信息隔离”让皮埃什远离家族与外界监督，而皮埃什自己不愿意接触家人的心态也被利用了。所以，家族办公室要做的事情很多，应设立例行的家庭会议、财务公开时间与第三方沟通渠道，防止单一顾问的操控。

　　其实，家族办公室治理半径有限也确是一大难题。家族成员的认知和意识要尽早培养，否则个人在外面做的事情、管理的资产可能违背家族的意愿。惠裕全球家族智库在和一些SFO的交流中也看到，家办的管理人偶然会“惊喜”地发现家族成员在外面有很多个人的投资或账户。

　　总之，财富传承不是某个时点的事件，而是持续演进的过程。对于82岁的皮埃什来说，这些教训的获得确实晚了些，但可供更多的家族与家办借鉴。

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